【zoty中欧体育官方网站】半年报点评|合生创展:五城业绩贡献率超九成 物业发展仍为核心

2018年8月31日午间，合生创展（754.HK）公布2018年中期业绩公告。中报表明，合生创展2018年上半年销售及预售合约出售的物业总额约人民币62.35亿元，相比于2017年上半年的44.52亿元，快速增长40.05%。同时，集团总土储减至2936万平方米，总资产减至1565.7亿港元。

在成本管控，服务提高理念下，合生创展交还2018年上半年成绩单。集团营业额增幅96% 物业发展仍为核心业务中报表明，2018年上半年合生创展营业额为49.65亿港元，同比2017年上半年的39.09亿港元减少27.01%。值得注意的是，集团销售成本只小幅下跌0.09亿港元，增幅仅有为0.34%。因此，合生创展2018年上半年毛利超过23.76亿港元，相比于2017年的13.30亿港元快速增长78.65%。

毛利率也由2017年上半年的34%减至2018年上半年的48%，合生创展方面回应，毛利率下降主要是由于本期毛利率较高的提高性项目交付给比例较高所致。值得注意的是，2018年上半年合生创展股权持有人不应占到溢利为24.73亿港元，相比于2017年同期的12.63亿元减少96.04%。每股基本盈利为每股1.111港元，中期股息为每股20港仙。中报表明，物业发展仍为合生创展之核心业务，2018年上半年集团物业销售营业额超过32.47亿港元，占到集团总营业额的65.38%。

2018年，合生创展在环渤海地区、珠江三角洲及长江三角洲三个核心经济区域的营业持续发展。华东（还包括上海、杭州、昆山、宁波、慈溪及太仓）占到集团总收益的38%，其后为华北（还包括北京、天津、沈阳、太原及秦皇岛）占到36%及华南（还包括广州、惠州及中山）占到26%。值得注意的是，中报表明，截至2018年上半年合生创展已议定销售及预售合约但仍未交付给予买家的建筑面积为94.97万平方米。

于交付给该等物业后，自其已缴扣除款项合共80.76亿港元，将于2018年下半年及其后在集团财务报表内证实为收益。五城市业绩贡献率超强9成 负债水平保持务实合生创展在中报中重点认为五个城市的销售业绩，广州、上海、北京、天津、惠州。值得一提的是，五个城市在2018年上半年合计贡献销售额人民币56.35亿元，占到合生创展上半年62.35亿元总销售额的90.38%。

其中，在上海，卖出建筑面积合共为23.10万平方米，账面值为人民币27.13亿元，相比于2017年上半年的12.78亿元下跌112.28%。对于上海地区业绩大幅度提高原因，合生创展方面回应，销售额下降主要是由于合生杭州湾国际新城作为新的区域热点倍受上海及温州客户注目且项目货量充裕，成交价面积及价格大幅度提高所致。财务状况方面，中报表明，2018年上半年，合生创展现出金及短期存款超过45.31亿港元，总资产下降至1565.70亿港元，较2017年底有2%的涨幅，资产总值快速增长主要由于可可供出售之发展中及启用物业减少所致。中报表明，2018年上半年，银行及财务机构借贷总额为429.19亿港元，较2017年底上升44.29亿港元， 降幅为9%。

此外，2018年上半年，合生创展负债对资产比率为57%，清净债务对权益比率为72%，两项数据与2017年底持平，且都正处于行业较低水平，集团对企业发展风险把触做到。值得注意的是，2018年上半年，合生创展一年内届满的短期负债为191.46亿港元。

同时，2018年上半年，合生创展就短期及长年银行贷款获得大约985.73亿港元的银行信贷额，其中456.47亿港元仍并未被动用。合生创展短期债务压力暂不。

对于2018年下半年的发展规划，合生创展方面回应将一如既往充分发挥自身优势，扎根核心资产，创意业务发展，通过住宅地产、商业地产、产业地产、物业管理等多元化的人组模式，提高品牌价值。

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